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【大纪元2014年07月25日讯】（大纪元记者徐杰多伦多综合报导）2009年3月以来，股市已经连续增长5年多。特别是今年初以来，股市不断刷新歷史最高记录，不少专家警告股市会下调，许多人等待「斗牛士」赢（股市修正）后买进。

前华尔街股票分析师Henry Blodget指出，没有人能够准确预测股市甚么时候开始修正和修正多少，甚么时候开始增长和增长多少。但有一点肯定：股市长期来说呈现增长之势。专家建议採取买入持有投资策略，使用多个指标评估和选取股票。

股市不断沖高 专家警告下调风险高

过去5年多，北美股市牛劲十足， 「斗牛士」（熊市）数度挑战，最终被强健的牛市赶下臺。2009年3月以来，美国标准普尔500综合指数从666点涨至目前（7月22日，下同）的1,979点，涨幅197%。道琼斯指数从6,626点涨至17,065点，涨幅157%。纳斯达克指数从1,294点涨至3,957点，涨幅206%。加拿大股市S&P/TSX指数从7,591点涨至15,315点，涨幅93%。

高盛投资集团一些策略分析师在今年1月份曾经警告：「股市有向下修正10%的风险」。蒙特利尔独立投资研究谘询公司Phases & Cycles技术分析师在今年初也曾经警告：股市2013年持续攀高，数次破歷史最高记录，买入股市是极度冒险行为。在1年多之前，在线交易投资公司CMC Markets警告客户，处于巅峰的股市「有极大的可能向下大幅修正」。

股市买卖时机 专家也无法把握

投资策略分析师John Heinzl指出，许多专家对于最近2年处于巅峰期的股市发出过「向下修正」的警告，但无法兑现。如果不加分析地听信 「专家」的警告而抛售股票，你会为「失去丰厚的收益」而捶胸顿足。

事实上，今年初以来，美国标准普尔500指数已经涨7.3%，加拿大股市S&P/TSX指数已涨12%。过去1年，标准普尔500指数涨幅超过17%，S&P/TSX指数涨幅超过20%。

Heinzl说，股市瞬息万变，起伏涨跌难预料。选择时机买卖股市只会招来投资损失，没有人能够使用这种方法持续稳定的获得投资收益。不少人盲目高价买进后又不得不低价出售，或者后悔没有及时买进或及时抛售，或错失良机，或遭受损失。

股票投资策略

股市的长期增长趋势和难于预料的波动性决定着投资策略。Heinzl说，股票的最佳投资策略是採取买入持有法（buy-hold strategy）：购买高质量的蓝筹股或者成本低的指数基金，忽略市场波动。另外，投资者应该保持一定的现金，可以在股市大幅跌落时买入价格便宜的好股票。

股票评估方法

Heinzl说, 投资者购买蓝筹公司股票前，需要评估的是股票价格是否便宜，即股票是否值得买。他建议用EV/ EBITDA比值来评估股票是否便宜。

EV是一个企业的总价值，它等于企业的市值（普通股票的市场价值）加上优先股票的市场价值和企业的负债净值。简单来说，EV就是把整个公司买下来所需要支付的费用。

EV不应该包括企业账本上的现金，因为现金可以用来减少购买整个企业的成本。假设一个企业的总价值是10亿元，其中包括1亿元现金。当你花10亿元买下它后，你也就拥有了它的1亿元现金。实际上，你只花了9亿元买下这个企业。

EBITDA是Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization的缩写，即未计利息、税款、折旧费及摊销费前的利润。分析师通常用EBITDA来评估股票公司的业绩。

Heinzl指出，评估股票时，在其它情况相同的情况下，EV/ EBITDA比值越小，股票越值钱，增值空间越大，越值得买。但是，仅凭EV/ EBITDA比值来评估股票价值还不够，还需要考虑企业的管理和相关工业的增长及宏观经济增长等因素。

投资公司ScotiaMcLeod资深财富顾问及基金经理Greg Newman使用多个指标来评估和筛选股票，其中包括：股息增长率、股价增长前景、股票的风险和股价是否便宜等。他用3个条件来选取股票：股息率（红利与股价的比值）高于2.8%，预估市盈率（股票价格与每股净值利润的比值）低于15，EV/ EBITDA比值小于5。◇

（责任编辑：文凤）

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